图片源头：西方IC

日前 ，重整豆神教育重整事变再发新妨碍
。恳求

豆神教育通告称 ，获受北京一中院已经于11月15日裁定受理佟易虹对于豆神教育的理豆重整恳求 ，并指定北京大成状师事件所负责公司规画人
。神教生难

不断增长近8个月，育新豆神教育的重整重整终于有了本性性增长。

重整恳求获受理，恳求重整拨云见日？

据豆神教育通告展现 
，获受2023年11月15日，理豆豆神教育收到北京一中院投递的神教生难《夷易近事裁定书》以及《法院抉择书》 ，裁定受理佟易虹对于公司的育新重整恳求
，并指定北京大成状师事件所负责公司规画人 。重整

法院宣告的恳求受理歇业整理恳求通告展现 ，北京一中院于11月15日裁定受理佟易虹对于豆神教育的获受重整恳求，并指定规画人，豆神教育债务人应于12月15日前向规画人报告债务，法院定于12月18日经由收集平台召开第一次债务人团聚。

对于债务压力重大的上市公司，可能进入预重整挨次 ，确定水平上是件坏事。凭证《企业歇业法》纪律，预重整制度是歇业重整挨次启动以前，债务人 、债务人 、策略投资者在向法院提起歇业重整恳求时一并提交的重整妄想草案。是债务人在预重整时期所作的应承，以及在进入歇业重整挨次后妨碍重整的妄想。

值患上留意的是，如今豆神教育被裁定进入重整挨次 ，较此前预重整时期有确定差距。相关合成指出，预重整实际中艰深会无意间限度 ，且会要求企业担当确定的使命，挨次有确定的锐敏性。而重整则严厉凭证歇业法的纪律妨碍 ，存在对于公司规画 、债务人权柄运用、企业负面信息果真等方面的约束
。

那末重整的乐成率有多高 ？有合成师称，公司重整象征着公司资金重新洗牌并吞，重整有两种截然差距的下场——假如公司重整乐成上市，则是利好新闻。好比中国南车以及中国北车兼着重组成中国中车 ，这种重整便是利好；假如重整不乐成  ，就象征着退市以及欠债，这种情景便是利空新闻 ，好比乐视网面临资不抵债的情景
，假如进入重整
，那就不用定能再入市 。以是重整的关键在于公司自己的实力
，假如公司的实力不济，重整后即可能要退出市场 。

对于预重整后的未来，豆神教育彷佛也有些拿禁绝。在通告中，豆神教育揭示，北京一中院裁定公司进入重整挨次，但公司尚存在因重整失败而被宣告歇业的危害 。假如公司后续被宣告歇业
，公司将被实施歇业整理，凭证《股票上市纪律》纪律，公司股票将面临被妨碍上市的危害。

不论服从若何，如今法院已经裁定豆神教育正式进入重整方式，所有彷佛步入正规。但回溯豆神教育的这次重整妄想，又显患上迷雾重重。

500万欠款激发重整，换来12亿募资

2019年6月10日 ，公司债务人佟易虹与豆神教育签定了《告贷条约》
，条约总金额为500万元 ，并就告贷利率及期限等双方约定不同 。妨碍当初 ，债务人已经实施上述条约约定的全副使命  ，但豆神教育仍尚未归还恳求人对于公司享有的正当到期债务，债务金额为本金国夷易近币500万元及响应老本。

基于此，债务人佟易虹以豆神教育不能归还到期债务，且清晰缺少归还能耐为由
，向北京第一中院恳求对于公司妨碍重整 ，并恳求启动预重整挨次 。2023年3月31日，豆神教育收到北京第一中院投递的《见告书》及《抉择书》，为飞腾重整老本、后退重整乐成率、实用识别重整价钱及可行性，北京第一中院抉择对于公司启动预重整。

于是 ，预重整被迫提上日程 ，收到上述见告的同日，豆神教育宣告已经进入预重整挨次，其展现启动预重整挨次将为公司带来良多短处。首先 ，债务会残缺消除了，这将使公司愈加瘦弱以及晃动 。其次，将优化股东妄想
，引进更多有实力的过错一起实现愿景。

在果真信中，还附上了一段“布景知识”，称“重整是特意针对于陷入财政顺境但又存在中间价钱的企业”，“重整的意思在于上市公司可能抉择多元化的债务归还方式 ，并保存主体资历，不断经营，至关于为企业提供一次复原去世气愿望的机缘”。

三个月后 ，7月10日晚 ，豆神教育宣告通告称 ，《预重整协议》已经签定。豆神教育商议引入重整投资人窦昕、浙文互联总体股份有限公司（下称“浙文互联”） 、北京福石重整规画咨询有限公司（下称“北京福石”）、上海玖仲睿合企业规画合股企业（有限合股）（下称“玖仲睿合”） 。

《协议》约定 ，豆神教育以现总股本为基数 
，每一10股转增约13.8股，窦昕 、浙文互联 、北京福石 、玖仲睿合将分说受让4亿股、9667万股
、1.4亿股、3.48亿股股份 ，对于价分说为3.2亿元、1.45亿元、2.1亿元 、5.22亿元
。而从股权关连上看，浙文互联实际操作酬谢浙江省财政厅。

从上述吐露的数据上看 ，豆神这次预重整总生意价钱合计近12亿元。豆神教育在通告中展现，“支出的资金将用于支出歇业用度、共益债务及归还种种歇业债券 ，若有残余则作为豆神教育行动资金 ，是公司重整乐成的紧张根基。”但妨碍当初，豆神教育彷佛仍未归还此前债务人佟易虹的500万元欠款。

池燕明代偿股权转让款 ，窦昕扶助一半

半年报中 ，豆神教育泄露 ，妨碍上半年尾，公司货泉资金余额0.66亿元，较期初削减49.42%。短期告贷、一年内到期的非行动欠债、其余对于款中的告贷及对于老本余额为17.47亿元 ，资产欠债率131.48%
，净资产余额-7.06亿元 。

上述情景也引来的深交所的讯问函，要求豆神列示当初已经过时债务情景 ，其余债务是否因恳求重整而触发延迟归还 、追加保障等倒霉天气 。讯问函还提到，豆神教育在2022年年报讯问函回函中称 ，存在过时未收回的江南信安股权转让款合计6860万元。

2023年9月15日，凭证豆神教育通告，因马莉、共青城众智未定期归还，公司原实际操作人、第一大股东池燕明应承将自动接管措施筹集资金
，辅助马莉 、共青城众智支出股权转让款，并签定相关股权质押保障协议
。11月7日 、8日，公司分说通告称，池燕明已经支出2330万元 、4530万元的股权转让款 。

对于资金源头 ，豆神教育在回覆针对于上述下场下发的关注函时提到  ，池燕明向公司支出的股权转让款，搜罗30万元自有资金、3400万元告贷、窦昕无偿扶助3430万元 。其中，告贷分说来自北京、湖南的4家公司 ，告贷光阴为6个月，年化老本在5%-8%之间  。

但值患上留意的是，池燕明筹集的资金中
 ，3430万元来自于公司重整投资人窦昕。深交地址关注函中揭示，豆神教育需剖析池燕明向重整投资人融资代为偿付股权转让款是否以重整投资人乐成退出公司重整投资为条件，两者是否为自力的生意布置、是否互为条件 、是否组成一揽子生意。

针对于上述质疑 ，豆神教育也在回覆函中予以招供，其指出  ，池燕明向窦昕筹资代为偿付股权转让款不因此重整投资人乐成退出公司重整投资为条件
，两者是自力的生意布置、无互为条件、不组成一揽子生意。为反对于池燕明早日实现对于上市公司的应承
，窦昕作为公司中间规画职员 ，被迫对于其提供3430万元的无偿资金反对于
，双方并未签定协议。公司、池燕明
、窦昕不存在其余应吐露未吐露的布置与协议
。

悭吝解囊无偿出资 ，豆神重整利好那边 ？

马莉、共青城众智未定期归还江南信安股权转让款 ，大股东
、实控人池燕明应承辅助筹资代偿
，而身为二股东的窦昕则无偿扶助池燕明整整一半的转让款
。

在此前，作为重整投资人之一的窦昕就曾经在《重整协议》中给出清晰功劳应承
，豆神教育2024年、2025年 、2026年归母净利润分说不低于4000万元、8000万元以及1.6亿元 ，或者三年归母净利润合计不低于2.8亿元。若未抵达上述尺度，未达部份由窦昕以现金补足。

悭吝解囊，无偿出资，窦昕为甚么展现患上这般自动 ？事实上，从豆神教育借壳立思辰并实现更名后
，市场一度以为其带着窦昕浓浓的总体标签。

2012年，一家名为立思辰的信息清静行业的上市公司宣告逐渐转型信息清静 、教育双主业，并将目力投向了最为刚需的K12赛道
，果真数据展现  ，2012年至2018年间，立思辰在笼络上破费超50亿元。2016年
，立思辰斥资32.1亿元笼络江南信安等6家子公司，昔时年尾商誉飙升至36亿元。并吞报表后，立思辰功劳大涨，临时拆穿困绕了高额商誉的危害 。

2018年 ，立思辰以11.8亿元的价钱分两次实现为了对于聚焦大语文营业的中文未来的笼络，而且约定中文未来独创人窦昕以60%的所患上笼络款置办公司股份，成为公司第二大股东 ，8年内不患上去职
。

在中文在线并入后 ，立思辰在同年开始营业分拆 ，将以前笼络的非大语文营业应卖尽卖，原主业信息清静营业以5.1亿元价钱转让发售 ，同时计提了10亿元的高额商誉减值，导致昔时公司净利润巨亏14亿元 。

2019年6月 ，窦昕成为立思辰总裁 。2020年，立思辰更名为豆神教育。 2021年10月15日 ，公司第一大股东  、原董事长池燕明去职，窦昕正式成为董事长
。

凭证最新的财报，妨碍2023年第三季度末，池燕明为豆神教育第一大股东，共持股8092.61万股，持股比例为9.32%；窦昕为豆神教育第二大股东，共持股6172.3万股，持股比例为7.11%
。

据此，散漫上文所述的《预重整协议》约定的受让股份数目
，重整后，窦昕或者有机缘成为豆神教育第一大股东，致使是控股股东 。

但尽管重整已经开始增长，市场彷佛并不信托重整后的豆神能患上以“新生” 。自15日盘后宣告了法院正式裁定受理重整的通告后，16日豆神股价跌停，报收2.7元。而这份不招供彷佛以及豆神兵临城下的根基盘非亲非故。

四年盈利超30亿，重整简略新生难

据最新宣告的2023年度第三季度功劳 ，第三季度，豆神教育实现营收1.76亿元 ，同比削减了11.10%。前三季度营收合计6.4亿元 ，同比实现4.86%的涨幅。

同时，豆神也在起劲缩减开销 ，前三季度 ，豆神教育营销用度、规画用度、研发用度分说为1.21亿元 、9833.46万元 、2224.91万元
，分说同比削减14.76%
、15.58%、57.55%；惟独财政用度同比上涨了171.38%至7121.63万元 。

尽管全线缩短老本 ，难以盈利仍是豆神教育没能逃开的困局。第三季度，豆神教育单季度盈利4542.49万元 ，同比扩展59.92%。尽管合计前三季度的总额后，盈利同比收窄47.91% ，但仍盈利1.01亿元 。而在2020年至2022年
，豆神教育已经不断三年盈利
 ，合计盈利金额超30亿元。

从资产方面看，豆神教育妨碍第三季度末的期末资产合计为23.36亿元，应收账款为2.34亿元；货泉资金同比削减37.74%  ，跌落亿元大关，至8125.33万元，主要由于本期支出前期推销款；因理财富品到期赎回，生意性金融资产合计511.67万元，同比削减32.83%。

现金流量方面，由于系陈说期支出的推销款削减，经营行动发生的现金流量净额为-3697.18万元。妨碍期末，销售商品、提供劳务收到的现金为7.04亿元。期末现金及现金等价物余额合计6546.05万元 ，较年初的1.04亿元削减了近四成。

豆神教育已经是千疮百孔，基于如斯睁开天气 ，就算重整筹资可能如愿的消除了债务 ，优化股东妄想
，呵护住豆神教育的上市公司资历 ，营业无清晰削减点，豆神又能走多远
？